图解如何用银华日利（511881）进行套利操作

　　银华日利作为T+0的货币型基金，除了买卖还可以申赎。一旦其交易价格偏离其净值，就可以利用折价或者溢价进行无风险套利。作为溢价套利（价格>净值）方法就是卖出+申购。下面我们来演示一下：
 

　　一、套利流程
 

　　1、5月11日（T日）：卖出银华日利511880+申购银华日利511881，溢价收益为交易价格与当日收盘净值之差。当日卖出价为101.050，净值为101.035 。

　　

　　2、5月12日（T+1日）：申购的银华日利未到账，等待。当日银华日利净值101.042，收盘价101.044。（表格数据来源于：集思录）

 

　　当日券商结算后按照当日净值显示成交价（这个价格是不正确的）

 

　　3、5月13日（T+2日）：申购的银华日利到账，可交易。预估当日银华日利净值101.061（含周末三天收益）。

 

　　二、交易流程图示

 

　　三、几个要点
 

　　1. 申购的成本到底是多少？

　　T日申购扣款是按照适时成交价101.050冻结（后有返款）；成交记录显示是按照T-1日净值101.028扣款；资金流水显示是股票T+1日净值101.042 ；持仓显示成本价是T+1日收盘价101.044。总共4种成本到底谁是正确的？

　　答案是：4种显示全部是不正确的。正确的持仓成本是银华日利T日净值101.035 。
 

　　2.套利的实际收益是多少？

　　2天套利的额外收益是150元/100W，加上持有银华收益280元，一共是430元/100W
 

　　3. 这种套利有风险么？

　　卖出+申购是无风险套利，前提是你所在券商没有申赎费用，这一点请务必核实，否则亏死。如果手里没有银华而单纯是申购就要小心银华价格波动带来的潜在的损失。
 

　　4. 这种套利相当于流动资金被冻结了，丧失了账户现金的流动性。

　　是有这个问题。但是可以解决。方案是，每次套利动用1/3的银华日利分三天轮动。T日，手里剩下2/3银华日利随时可以变现；T+1日，手里剩下1/3银华日利随时可以变现；T+2日，T日申购的银华日利到账可用。
 

　　5.折价套利可以做吗？

　　可以，无非是改为买入+赎回，赎回的资金T+2到账。
 

　　四、我的口诀：三做三不做。

　　一是：一不做二不休。套利空间只有一天的利息（每100元每天7厘钱）我就不会做，套利空间有两天的利息（1.5分以上，年化算下来接近5%）我就不休息了，开始套利。

　　二是：闲做忙不做。现金没有其他打算时才做，有其他安排时不会去做。

　　三是：上半周做，下半周不做。这一条执行不是那么严格，主要是周三及以前做，周五可以高位卖出银华，申购519888吃周末利息，一鱼两吃。

 

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