图解ETF期现套利如何操作

　　ETF期现套利操作流程：

 

　　期现套利的基本原理是股指期货期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，买入现货ETF，进行风险对冲。

　　由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算，所以股指期货最终会收敛于现货。

　　当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出ETF，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。

　　反之，当某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券ETF，投资者可以买入该期货合约，融券卖空对应的ETF，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。

 

　　目前正向基差套利市场常用的套利方法。例如2015年6月1日中证500期货指数为11025点，中证500指数为10488点，中证500期货比中证500指数高537点，相当于指数5%的空间，这时对于套利投资者是个送钱的好机会。

 

　　投资者需要买入一份看跌的股指期货合约，合约价值约220万元，同时买入等额220万元广发中证500ETF（代码510510），6月1日广发中证500ETF价格为2.976元，假定在基差接近收敛的6月16日进行平仓操作（即平仓股指空头股指期货合约，卖出广发中证500ETF），此时中证500期货为10839点，此时广发中证500ETF价格为3.055元。不考虑费率等因素影响，此次套利实际操作带来的收益为两部分，股指期货平仓带来收益为（11025-10839）/11025=1.69%；500ETF收益为（3.055-2.976）/2.976=2.58%，累计带来4.28%套利收益。

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