故事发生在2015年股灾难期间，看很多投资者无端买了已经触发下折的分级B，最后晚上莫名发现自己资产损失过半，最后悲痛欲绝，欲哭无门。作为过来人，老罗也非常痛惜，年轻时候也吃过没文化的亏，现在有点文化了，觉得咱们小白需要把自己金融常识武装到牙齿，才能不吃些莫名的哑巴亏。
老罗对自己的评价是：一个人的能力有大小，但是只要这点普惠金融的精神，就是一个高尚的人，一个纯粹的人，一个脱离低级趣味的人，一个有益于人民的人。但最靠谱的评价还是有点文化和有点良心的。
说我有文化是因为我在7月8日市场恐慌下跌的时候大胆推荐触发下折的买150273带路A分级；说我有点良心是因为我7月8日在微信朋友圈大声疾呼那些持有触发下折的分级B的投资者快卖掉。
先补下什么是分级基金？
分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金，其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险收益较低的子份额称为A类份额，预期风险收益较高的子份额称为B类份额。
类似于其它结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。
再补分级基金的下折原理？
为了保护分级A份额投资者，分级基金一般会在B份额的净值下跌到一定值（一般是0.25元，转债基金一般是0.45元）时，按照基金合同约定对基金份额进行折算，相当于按照A份额和B份额实际基金净资产进行兑现，折算成净值均为1的A份额、B份额和母基。A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。
关于分级基金介绍和原来的运作机制可以先问度娘，之前各位大咖都谈烂了，我很现在想和大家分享下7月8日那天分级A大跌时候老罗的情绪变化。
话说公元2015年7月8日的那个早上，和平常没啥不一样，老罗穿着房地产中介的标配服装（白衬衣、领带、西装）走进办公室，啃着自己最爱的2元千层饼，喝着营养搭配5角自泡维维豆奶，打开电脑翻阅今天的财经新闻。等待每天的9点半到来，今天依然和昨天一样大盘依然是绿油油一片，很多个股都无量跌停，此时我郁闷的喝了口豆奶，希望晚上快点到来，因为只有到晚上我才能感觉到牛市的存在。突然，我发现我的自选品种今天触发下折的分级A居然都跌停了，我突然傻了，默想：“什么情况，理论上触发下折的分级A价格会上升，因为分级A份额有大部分可以按照1元多的实际净值转化为母份额，目前是给予触发下折的分级A份额都在0.9元左右，而现在很多触发下折仅有0.77元，这不是送钱吗？”
但是理性告诉老罗一定要冷静，先了解为啥恐慌性抛售分级A，是否真来送钱的。仔细想想，今天跌停抛售分级A的原因无非两个：
1、担心后市下折获得的母基金净值会有两天下跌风险。
2、担心基金巨额赎回。
对于第一个担心，担心获得下折母基金净值风险，需要测算下你此时买入的分级A的预期收益率。
假定7月8日你按照跌停价0.767元买入10000份带路A，假定今天分级B跌破0.25元净值触发下折，按照第二天折算基准日假定带路B的净值是0.22元，那么分级A将获得母基金资产为10000×1.007-0.22×10000=7870元，假定此时剩余的2200份分级A的价格还保持在0.767水平，此时隐含收益率6.5%，为目前市场中上水平，另外由于你要持有母基金两天，存在两天净值波动风险，做个敏感性分析，
（1）假定极端坏情况，母基金连续两天跌停；
（2）假定中性情况，母基金净值不变动；
（3）假定极端好的情况，母基金连续两天涨停。
注：乘以0.995是因为赎回费为0.5%，需要扣除；从上表看出就是按照极端情况，都有将近4.7%的收益，市场中性就有20%多的收益，一看到这，老罗又想到第二个问题，会不会由于停牌票过多，基金公司卖不出导致基金公司启用延期赎回条款，导致母基金赎回不出来呢。老罗这时想到查查跌停的分级A 的跟踪指数的成份股，最近选取推荐带路A（代码：150273），理由：1、成份股都是蓝筹大盘股票居多，指数未来几天波动不会太大，因为在下跌行情还是选个波动不大的指数。2、指数停牌股票较少，大约20%左右，个股的市值均较大，流动性较好，基金公司易于卖出股票应对赎回。3、该分级基金的公司旗下分级基金较大，公司一定会想尽一切办法不让这个产品启用延期赎回条款。
所以，老罗就妥妥的当天推荐带路A，做到别人恐慌我贪婪。事后证明老罗是对的，之后的事情大家估计也知道了，国家队在周四护盘成功，当天晚上市场就洋溢着牛市开始的喜悦，老罗想到一句谚语：鱼的记忆只有七秒，韭菜的记忆只有六秒。
最后告诉大家，如果按照老罗当时推荐买了带路A，投资收益大约能有30%左右。学会了自己计算下折A的收益率的方法，以后大家才敢去买下折的分级A。
心灵感悟：别人恐慌我贪婪是有前提的，是必须自己先要学好文化！
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标签： 下折套利
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