从闲钱炒股到定投再到资产配置
和看企业报表一样，资产表利润表都不如现金表重要。投资的目的在于获得正的现金流，并不是为了获得账面数字的好看，拿着大把未实现的利润坐过山车的经历应该人人都有。
投资的第一步就是保证自己日常现金收入要能覆盖现金的流出，直白点就是要攒得出钱来。中国人可能好一些，国外理财书大都都是从管信用卡债务开始的。
有了初始资金才可以选择投资的品种，从资产大类上股票是非常好的品种，不是说回报而是因为他具有相当好的流动性。对比下房产，再对比下古董特别是那些二流以下的作品，价值就是一个数字，需要变现的时候完全没法变现。股市上的真正风险其实不是价格方面的，单纯股价下跌并不可怕，因为这只是数字，过山车再回来就是了。但可怕是下跌见底过程中，你装不了死急需用钱被逼平仓。所谓用闲钱炒股是最安全也是最保守的管理方法。
闲钱的意思是在有限的未来不需要从股市抽离。要先扣除应急的现金，大约要在家里放上1万左右的真正现金，然后准备5~10万左右随时可用的准现金。这些是要不能损失而且要随时可用的，所以只能放银行，货币基金可以做到T+1的也可以接受。这个准现金可以用扣除日常消费额度后的信用卡额度来代替——这点有点欺负穷人。第二部分是应付意外的，就是保险。这点也很欺负穷人，有钱的人其实反而不用买保险，因为保险从概率上肯定亏钱，能扛得住的话根据情况可以考虑不买（实际上就是自保），而穷人是一定要买的，因为你扛不住风险。第三部分是要和大宗消费匹配的现金，比如小孩的教育，购房的首付（要买房的钱是，但可能要买房的钱可以不算），就是到期一定要用的。因为这些钱是承担不起损失也承担不起流动性丧失的。所以这些钱一定要考虑保本或止损，以及投资期限的配套。比如说你现在买房要付首付的钱，半年前买了停牌要重组的股票，已经赚钱了未来还可能大赚，但你现在怎吗办？
追求绝对的闲钱太保守也太简单的，但闲钱炒股的本质就是资金期限问题，即投资期限要能和资金期限对得上。长期限的负债配置短期限的资产是没有风险，但反之就不一样了。就是说应房贷钱炒股问题不大，用信用卡债的就要当心了，短线日内交易者杠杆高一些也无作为，但长线价投最好别碰杠杆。从这个角度看，寿险公司真是好生意。
一般人很难体会到现金流价值的，特别是坚信一定要用闲钱投资的中产资深个人投资者，因为他们有足够的正现金流——完全由工资收入提供。利用这些源源不断的正现金流的最佳策略就是定投，定投跑赢市场是大概率的。
在雪球上看过一个例子，一个基金年初净值1，年中净值0.5，年底净值1，基金经理的年化收益为0，谈不上投资回报。但作为一个定投策略的投资者，他年初投了1万，年中投了1万，到年底一看收益还不错。投资者的获益并非来源于投资的能力，而是来源个人的择时能力，来源于源源不断的正现金流的不断补仓。上面的例子是投资者和管理者分离的，而作为小散而言这两个角色是合二为一的，而这其中的择时能力很大程度上并不是真的择时能力，而是由于基于资金（工资收入）不断流入的定投策略的胜利（或者兼而有之）。
由于定投策略的魅力，很多人会高估自己的投资能力。定投策略不仅是单纯的机械化等比定投，是有变种的，比如基于估值的定投体系。对于个人而言，需要反省的是超额收益是来源于自己的投资能力？还是择时能力？还是仅仅是由于资金（工资收入）不断流入的被动结果——后者说到底就是定投策略的成功。
从投资角度定投策略是个非常完美的策略，但可惜只是一种临时手段。因为这个策略需要现金流的不断流入，而且流入量和存量资金比不能太低。所以只要资金量积累到了一定程度，定投策略会自动失效的。而大多数人最终都会因为各种原因面临现金流入枯竭的问题。这时候只有靠股债平衡策略来复制定投策略。
对于有配合止损短线投资者而言，这个问题并不大，因为资产的流动性一直会保持的很好——玩期货的甚至有不持过夜仓的。但越是价值投资者这个问题就越严重，右侧交易一定要配合止损，而左侧交易者一定是要配合补仓。对于初始投资而言至少要3~5倍的资金支持——即分3~5档建仓，中长期持有的品种基本要1：1的资金支持。这里资金的状态应该是流动性良好，和配套品种低相关最好是负相关——所以股票/债卷就是一组很好的配套资产。把股票视为单一资产那基础比例就是1：1，然后进行动态平衡完美的相互作为资金支持。我的观点是初始配置不超过1%，长持单一品种超5%时要慎重，高相关品种（同类型股票）不能超50%。单一品种或品类的占比越高就需要准备更高占比的资金配套支持。
再往后就是现金流流出的阶段，财务自由或者养老，需要由资产来提供现金流。这时候收息性资产的价值就要体现出来了。总体上一直认为A股对股息的价值是低估的，随着投资者结构的变化，未来应该会有所变化。
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标签： 闲钱炒股
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