这一章，相比于第三章的无价值投机，我们就要开始讲一些更加复杂，但有一定价值的玩法模式。这种模式是利于可转债转股规则之间衍生出来的玩法。有一定复杂性。
可转债的纯套利机会是由其规则条款延伸出来的，比如回售套利、赎回套利，上市公司为避免公司最后回售或赎回可转债，会适当使用下调转股价等手段来刺激可转债上涨，这里面存在套利机会。
但这两种套利方法瑕疵很大，难以猜到上市公司的准确想法，公司是立即释放利好还是一年以后放利好，放利好后股价是否会立即上涨?这些都成为套利的阻力，所以并不主流。
玩可转债短线套利博弈时，主流的套利方法是围绕转股溢价率，有利用溢价率弹性套利和溢价率数字套利两种玩法。
简单说下规则：
转股数=(转债面值100/转股价格)*转债持有数量
转股溢价率 = (转债现价 - 转股价值) / 转股价值 * 100%
转股价值 = 转债面值/转股价 * 正股价
可以简单理解成，当转股溢价率为负时，将可转债转成正股时的股票市值大于未转股时的转债市值，存在套利空间，反之不存在。
套利方法1，溢价率数值套利
这种套利方法的本质依赖于规则，当可转债进入转股期(上市半年)之后，寻找可转债溢价率为负的机会，买入，但在实战过程中，由于羊毛党的存在，可转债溢价率为负的机会很少，平时有些转债溢价率为负，要么是很低，比如-0. 57%，因为手续费和时间成本的存在，其实并没有多少可操作空间，另有一些虽低但不能转股，也就不能套利。(可转债上市满半年后进入自由转股期)
看一个案例，4月7日的佳都科技。
佳都科技当时属于RCS概念跟风票，由于佳都转债次日是最后交易日且正股地位靠后，导致溢价率收窄，有时甚至为负数。
临近收盘RCS概念回落，正股佳都科技险些炸板，转债跟随恐慌跳水，跳水前溢价率-1%左右，当时一瞬间跌至-3% 多，-1%太窄没空间可套利，但当跌到-3%便有套利空间了。
当时没有截图，现在凭借记忆推一下。
正股佳都科技，转股价7.89元/股，正股涨停价9.8元/股，转债瞬间跌到120元/张，假设买入100张转债。
持债市值：120*100=12000(债券价格*100张)
转股股数：100*100/7.89=1267.4271(转债面值*100张/ 转股价)
转股市值：1267.4271*9.8=12420.7856(转股数*即时股价)
最终收益：(12420.7856-12000)/12000=3.51%({转股市值-持债市值}/除以持债市值)
正如分时图体现出的那样，佳都转债跌至120元/张时只是一瞬间，这样的套利机会有，但非常看盘功底。
另外，可转债如何转股?当买入进入转股期的可转债后，直接在软件上找标签即可，类似申购新股。
转股时需要用到转股代码：
1、深市：转股代码与可转债代码相同;
2、沪市：在行情软件输入“某某转股”的拼音首字母，即可看到转股代码，也可通过债券公告查询转股代码。
另外，多数交易软件在打开转股回售后会弹出转债持仓，默认带着转股代码，可直接通过鼠标操作。
转股操作跟买卖股票一样，需要再15:00收盘前操作，一般晚上九点多到账，系统默认把转债持仓换成股票持仓，部分不能算成整数股数的差值会折算成现金返到账户。
注意，当溢价率为正时转股会亏损，比如溢价率5%，转股会亏损5%，溢价率为-5%，转股会赚5%。拾荒网，一个有价值的炒股知识学习网站。
不过，由于溢价率是按照转股价所得，计算收益时和实际略有出入，当溢价率为正时，转股亏损略低于溢价率值，当溢价率为负时，转股收益略高于溢价率值。
例如，4月19日，国轩转债溢价率-7.76%，理论转股获益8. 5%(但是它还没进入转股期，所以这个没法做。)，横河转债溢价率201%，转股亏损156%，这两个是极端情况，总之，平时可以把溢价率等同于收益或亏损。
