可转债入门基础知识

    可转债全称为可转换公司债券，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

 

    可转债具备了股票和债券二者的属性，结合了股票的长期增长潜力与债券的安全和收益固定的优势。当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入；如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

    一般来说，可转债的票面价值为一张100元，10张1000元为一手，每1手为一个申购单位。

 

    可转债如何盈利？那么，投资可转债如何盈利呢？可转债主要有以下几种盈利方式：申购溢价盈利、持有转债和套利交易几种。

 

    理论上，一张可转债可以拆分为一张普通的公司债券和一份股票期权，可转债的价值就等于两者之和。而新债的发行一般是按照票面金额100元进行认购，会明显低于其理论价值。

 

    因此，通常一级市场申购获得的可转债都能够获得一定的收益，且风险较小。据证券时报统计，2016年来发行的可转债上市首日收益率基本维持在10%-30%,中一签首日收益在100元-300元。

 

    泓信投资则称，历史上看一般可转债上市首日预期回报率在20%左右，具体收益取决于可转债的发行规模、股票市场的涨跌、债券投资者的情绪等。虽然可转债上市首日的涨幅往往远远小于新股上市，但是基本都可取得正回报。

 

    在持有可转债期间，如果正股上涨，债券的价格也会上涨，这时候可以选择卖掉债券，获取差价收益；另外也可以选择债转股，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

 

    当然，你也可以选择持有可转债到期，享受利息收益。不过由于附带转股的权利，可转债的利率都比普通债券低很多。以东方雨虹为例，可转债期限为6年，票面利率：第一年0.3%,第二年0.5%,第三年1.0%,第四年1.3%,第五年1.5%,第六年1.8%,总体远低于银行一年期定期存款利率。

 

    可转债信用申购。过去，由于非公开增发的快速发展，可转债的作用逐渐被边缘化。9月8日，证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整，将现行的资金申购改为信用申购，并经公开征求意见相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款，于9月8日发布施行。

 

    所谓信用申购，就是参与申购的投资者在申购时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款。这种模式与"打新股"类似，先抽签，再交钱，对个人投资者没有市值要求，只要有账户就可以打，因此被一些投资者称为"免费彩票".

 

    事实上，早在今年5月，证监会就对修订《证券发行与承销管理办法》向社会公开征求意见，市场普遍对本次制度调整持肯定和支持态度，认为取消申购预缴款后，可转债和可交换债的发行不会再冻结大额资金，可基本消除原资金申购方式对货币市场和债券市场的冲击。

 

    当然，在新的申购规则下，由于无需提前实际缴款，可转债申购的门槛也大幅下降，申购人群大幅增加，可转债的中签率也会有所下降。这一点从近日发行的东方雨虹可转债身上就可以看出来。

 

    东方雨虹可转债9月21日晚，东方雨虹公告称，将采用信用发行方式发行18.4亿元雨虹转债，这是国内首只实施信用申购的可转债。雨虹转债采用纯网上发行，申购上限为1000万元，意味着所有参与者，只要有股票账户，就能申购1000万元。

 

    9月25日，雨虹转债正式启动社会投资者申购，当天该可转债在市场上炙手可热，最终公布的有效申购户数为261.65万户，网上中签率仅0.0013187948%,即万分之零点一三。相比之下，2017年以来IPO发行市场上中签率最低的三超新材（300554）为万分之1.16.

 

    按照光大证券固定收益的研究报告预计，雨虹转债上市价格预计为116-118元，即中签1000元的投资者将能获得160-180元的投资收益。有业内人士预计，低门槛将使可转债"低中签率、全民打新"成为常态。

 

    如何参与申购？

   可转债作为证券市场中的小品种，此前并不为普通投资者所熟知，整个市场多数时间都在1000亿元市值附近徘徊，因此，不少投资者并未参与过可转债申购，那该如何申购可转债呢？

 

    目前，普通投资者可以通过申购、参与老股东配售和二级市场买入等三种方式投资可转债。其中，申购和申购新股一样，通过股票账户操作，有一定比例的中签率。

 

    但可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行权获得可转债。以雨虹转债为例，投资者可以通过如下方式参与：

 

    1、普通投资者：申购名称"雨虹发债",申购代码"072271",在T日进行网上申购，每个账户最小申购数量为10张（1000元），每个账户申购上限是10万张（1000万元）。中签客户应确保资金账户在2017年9月27日（T+2日）有足额的认购资金。

 

    2、原股东参与优先配售：申购代码"082271",在T日参与优先配售时需在其优配额度之内根据优先配售的可转债数量足额缴付资金。

 

    已经错过雨虹转债的朋友们不用灰心，接下来还有不少企业将发行可转债。公开资料显示，金禾实业、林洋能源、新时达等公司的可转债发行申请已获得证监会核准，可能成为下一批最先发行可转债的公司，各位可要看准了。

 

    另据证监会网站披露，目前证监会发行监管部再融资申请企业中，拟采取可转债方式进行再融资的公司共有66家，其中万达信息等12家公司为已受理状态，小商品城等42家公司处于已反馈状态，宁波银行等11家公司则为已通过发审会，另有一家公司利欧股份被中止审查。

 

    需要注意的是，可转债并非没有亏损风险，在转股价格和股价较为接近时，可转债表现出与正股相同的波动，如果此时市场出现调整，可转债下跌的幅度也会很大。

 

    所以可转债并不完全属于稳健的资产，其波动和下行风险有时也很大。在这里提醒大家，投资有风险，入市需谨慎。

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