做空与做多，是两种相反的投资模式。做多很好理解，做空就是预期未来股价下跌，从他人手中借来股票，并按目前价格卖出，待股价跌到目标位置后，再买回股票并归还原主，以此获取差价利润（如下图）。
然而在现实的投资中，做空者却常常遭到人们的痛恨。譬如小编至今记得酒类股在2012年开始走出下跌浪的时候，很多投资者甚至一些“大佬”都在批判有人恶意做空，应该惩罚这些做空者。小编当时就震惊了。
做空者让人厌恶的原因是什么？
首先，做空与大部分人的思维习惯相反。大多数人习惯于通过做多赚钱，而不是卖出。如果他们做多赔钱，心情很糟糕，会习惯性的认为是做空者卖出引发的股价下跌。愤怒的情绪需要发泄，于是做空者就成了他们的出气筒。
其次，做空是少数人的行为，很不合群。在心理学上，跟着人群走会让人产生安全感，而对不合群的行为或新事物，人们往往会做出排斥、敌视甚至攻击等行为。譬如在中世纪盛行“地球中心说”时，布鲁诺辩论“太阳中心说”就会被视为异端，遭人仇恨。
那么，市场下跌真的是由做空者引起的么？
非也，非也。这一点，在著名投机家杰西·利弗莫尔的书《股票大作手回忆录》也早有阐明。股票下跌，往往是由内部人卖出所引起的，这些股票遭遇了利空或者业绩下滑等原因，使得内部人都不愿意再持有，转而卖出。因此，市场下跌从来都不是由卖空者引起的。如果一家公司运营良好，内部人会持续不断地合力买入该股票，击退卖空者。
卖空者只是顺应了下跌的大趋势而已，同样，做多的人不也是顺应了上涨的大势么？如前所述，市场中买和卖在地位上是平等的，做空并不比做多低一等。至于流言说，做空的人都不爱国，小编只能“呵呵”了，做多就意味着爱国？
您还别说，有时做空真的是爱国。为什么呢？且看下文：
1、做空有利于稳定市场
Are you kidding me？是的，您没看错。老子《道德经》曰：有无相生，难易相成。那么用在市场，多即是空，空即是多，多空之间是相互转换的关系：所有的多头最后都会卖出变成空头，而所有的空头最后都会平仓买入。空头在涨势末期进场，股市下跌其实是内部人或大量的多头转悲观纷纷卖出引起。在市场恐慌时，多头大量卖出，无人愿买，流动性匮乏，导致暴跌，而此时空头利用大成交量进场买入平仓，实际上稳定了市场。譬如《股票大作手回忆录》利弗莫尔在1907年由多头转入空头，后来证明他判断正确，美股出现了著名的大恐慌，市场危在旦夕。JP摩根主持救世工作，请求利弗莫尔不要再做空了，他从之。在市场大暴跌时人人都在抛售，利弗莫尔却大笔买入平仓，为市场提供了宝贵的流动性。羊群们在惊慌出逃之时，发现市场有很强的买盘，情绪稳定下来，市场逐步企稳。利佛**详细的记录了那一天，成了这位不羁的投机家一生的骄傲，因为他觉得为美国市场的稳定贡献了一份力量。
所以，这也揭示了为什么2008年美国次贷危机时，道指下跌34%，而中国受影响没那么大，却跌了73%，是美股波动幅度的2倍。如果当时中国有完善的做空机制，相信A股跌幅不会有那么多。
我们再来看著名的2015年6月A股市场大崩盘时的卖空数据（如下图）。
我们可以看到，股市见顶时，融券卖出额并没有大幅增加；而暴跌时，融券卖出额也没有大幅增加，反而下降了。这不仅说明市场下跌根本就不是卖空者引起的，是大量的多头卖出踩踏造成了惨剧，而且融券卖出额减少说明很多空头在暴跌时平仓买入，为市场提供了流动性。
我们再来看期指的数据，在官方限制做空以前，股指期货成交额也并无异常。
看到这些，你还会在把市场下跌归罪于做空者么？在市场危机时刻，众人纷纷恐慌卖出时，做空者却能贪婪的买入，稳定了市场，是不是很可爱呢？
2、做空者是市场的清道夫
在资本市场上，上市公司利用虚假的财务和业绩资讯误导投资者，这无疑是对别人财富的一种偷窃，其恶劣堪比打劫。在美国资本市场历史上，很多大型企业的诈骗和破产，起初都是被做过基础性研究的做空者曝光的。这些企业包括前能源交易业巨头安然(Enron)、工业巨擘TYCO、Sunbeam、连锁餐厅波士顿炸鸡等。做空者提供了一种独立的调查，还会问很多尖锐的问题，并且挖出很多公司言行不一的地方。
同时，利用做空赚钱并非想象中那么容易。做空其实是一个智力和专业门槛极高的行业。美国市场的专业做空者多以对冲基金的形式存在，由十分有经验的投资经理人、财务分析师、律师组成。他们在选择做空标的前都会做大量的调研和分析工作，如果没有很确凿的把握不会轻易出击。一旦出击，必求一击中的。因为一旦出错，成本是高昂的。
有人会说，如果好公司被恶意做空了怎么办？笔者微微一笑，苍蝇不盯无缝的蛋，好公司从来不怕做空者。就算是一家优秀的公司被恶意做空，股价下跌，公司变得便宜了，公司内部人和大批价值投资者纷至沓来，很快会把做空者打爆。你何时听过苹果公司和做空者纠缠不清的呢？笔者给各位投资者建议，如果你买的一家公司正在和做空者打官司、起冲突，你应该赶紧卖掉这家公司。美国芝加哥大学教授拉蒙特曾研究过1996年一个知名案例，即一场做空者和被做空公司关于“谁是贼”的典型官司，不幸的是告人者成了被告，喊“捉贼”的最终被认定为“贼”。
写到这里，您会发现，做空者发现了很多有问题的公司并揭穿他们，保护了更多投资者的财富不被欺骗，是不是更可爱了呢。笔者认为，做空者某种程度上净化了资本市场，保护了更多人的利益，也是功德无量、善哉善哉。
3、做空有助于收益保值
这点相信不难理解，做空被广泛应用在套期保值中。譬如，现在是7月初，某钢厂要在8月初交付1吨螺纹钢，目前价格是2800元/吨，目前价格于企业有利，但钢厂忧虑价格下跌，可以在期货市场上卖空1吨螺纹钢。到了8月初，价格下跌到2500元，钢厂在现货市场交货卖出并在期货市场平仓买入。现货亏300元，期货盈利300，钢厂实现了收益保值。这同样适用于其他大宗商品提供商及外汇。
做空在股市中的运用同样重要。海外对冲基金最常用的策略便是股票多空策略，即持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的投资策略，也就是说在其资产配置中做多低估的股票，做空被高估的股票。这样的策略对冲了市场的整体风险（术语上常用β衡量），收益取决于选股相对于市场的强弱（术语常用α衡量）。
那么这种策略有什么特点呢，小编亲身检验来告诉你。2015年11月9日小编开发了两种策略模型来做对比，一种采用多空策略，一种采用普通的做多策略。运行到2016年7月6日时间为8个月，成果如何呢，有图有真相。
多空策略曰：白术多空策略基金；做多策略曰：鲑鱼进取策略基金。
白术（zhú），菊科草本植物，根茎入药，除热祛燥，温中益气。取其名于投资，意投资应沉着冷静、心平气和。该策略运行到今天，效果还是不错的。2016年1月股灾期间，香港市场下跌近20%，而该基金安然无恙，在股指仍在底部徘徊期间，基金回报已经创出了新高，至今取得绝对收益9.5%，年化收益率14.75%，最大回撤6.9%，β值接近0，α值13.1%，夏普比1.38，净值走势与市场相关度不大。目前持仓多头股票11只，空头股票21只，整体仓位净空头8%。
基金评价：温和平静，名如其人——（多亏有空头）
鲑鱼，溯河洄游性鱼类。意为坚定地朝着目标，不断勇敢前行。该策略同样遭遇了2016年1月A股熔断股灾，虽然表现强于市场，但由于缺少对冲，回撤偏大，收益至今未能转正。
基金评价：不如白术稳定，若遇牛市，收益会像鲑鱼一样快。
对于对冲基金来说，有空头作为保护，基金能够实现更好的风险收益比。两种策略的对比，也说明投资还是保守更好。
读到这里，您是不是慢慢喜欢上做空了呢。做空者其实也很可爱。所以，不要再给做空者扣帽子啦，市场经济买卖都是平等的。索罗斯当年“轰轰烈烈”做空英镑，今年他“大肆公开”做空美股，也没人攻击索罗斯不爱国，你说呢。
为什么在华尔街股票跌20%以上就叫股灾，涨20%就叫做牛市，原因之一是做空机制的存在对市场起到了稳定的作用，使得市场的波动减少。而中国没有完善的做空机制，社会舆论和监管层对做空缺乏理性的认识，A股出现了大量的妖股，整个市场波动剧烈，上下20%非常频繁。笔者还是很爱国的，在此斗胆进谏：希望监管层能够放宽股指期货对冲政策，更重要的是进一步完善个股的做空机制，让多空地位对等，市场才能更好的实现自我修复。
最后，还是要提醒做空风险也很大，建议让专业机构来做吧。
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