1、核心理念
有一定交易经历的人都会有自己的核心思想。
@但斌 是“时间的玫瑰”；
@林园 是“确定性投资”；
@李剑 是“好股收藏家”；
德艺双馨的@水晶苍蝇拍 是“寻找未来优势型企业”；
我只是一个普通人，既不会种玫瑰，也不懂价值投资，更没有能力辨别好股和未来优势，以前想要做确定性投资，结果碰来碰去的都是不确定性，让平凡的我一错再错。
所以我的交易系统主要是为了防止和应对错误，核心交易交易理念也就是“容错”。（包容的容，错误的错，大意是“包容错误”，大家千万别记成“容易出错”，一个系统要是老是出错，那就糟糕了）
2、容错要诀
每个体系都有自己的基本要诀，“容错”的要诀是：“错了也要赢”。
朋友@钱蓓贝 说我这句“错了也要赢”很霸道，人家错了，都是赶紧止损，落荒而逃，哪有像你这样的，明明错了还要想硬扳回来的。
不是我霸道，是这个世界很霸道。
我都非常勇敢地承认错误和包容错误了，如此好的人品，而这个世界还不让我赢，你说是谁霸道？
3、容错防线
对于强者来说，“彪悍的人生不需要解释”，可对于普通人来说，倒霉的人生根本没有解释。
既然霸道的老天从来不会怜悯我们这些容易犯错的普通人，那么我们只能自求多福，多构筑几道防线。
我的容错防线大概有五道：
第一道防线：长线交易；只做长线不做短线，不做波段交易，防止短期投机的错误。
第二道防线：困境好企；主做困境反转的好企业。
第三道防线：分散投资；陷入困境的也未必都会反转，所以要防止单押个股误判的灭顶之灾。
第四道防线：容错寻底；五档买入，争取买到历史极限最低价，或者永远跌不回成本的价格，不论市场有多熊，也无法给自己造成伤害。
第五道防线：预留现金；加强仓位管理，始终保有适度的现金，以应对难以预测的系统风险，整体性的大暴跌。
这五道防线是相互融合，共同作用的，它们交织在一起构筑了我的容错护城河，包容了我很多主观错误，即使犯错，也不会错得太多。
通过严守资产安全，确保差的年份不亏钱，好的年份赚大钱。
这几年主板市场很不好，可以说是熊冠全球，我在这种市道里，一样是错误连连，但从2010一直到2013年，还是连续四年取得了百分之二十以上的正收益。
虽然比不上很多大神，只能说是普通而已，但是赢得稳健、稳定、持续、长久，可复制。
4、困境好企
做长线、做组合和现金准备，都是策略安排，比较虚，时间有限，我这里就“好股和好价”两个具体问题，谈谈怎么把握：
好股，我眼里的好股是“困境反转的好企业”，而不是简单地挑“好企业”。
我依据的是好学生定理，也即好学生长期来看一直是好学生，一、两次考砸可能会让人觉得他很平庸，但是，迟早他们又会变好回来的，虽然极少数会牺牲掉，真的越滑越远，变成差生，但大部分好学生符合这个规律。
而细分行业的龙头，大多是各个行业的好学生，当他们陷入困境时，特别是遇到各种挫折到了最糟糕的时候，不可能更差了，要变也只有可能变好，由戴维斯双杀到戴维斯双击，我就会重点考虑，虽然不能完全排除挑错，但我会尽量参照彼得·林奇、巴菲特、费雪等人提出的各种原则精挑细选，同时用组合来减少单一判断的错误。
而我前面所举的五只股票，虽然不同行业、不同类属，但大多符合这一共性规律。
比如说桂林三金，它的两个拳头产品三金片、西瓜霜，分别是各个细分行业的龙头，符合我的好企业要求；
而2010年时业绩曾出现短暂下滑，主要是公司加强渠道管理，防止串货，导致经营受到影响，陷入短期困境，符合我的标准。
目前来看，公司已出现好转和提升迹象，大部分医药企业受调控的影响，第三季度业绩是下滑的，而公司却出现了营收和净利增速双双提升的好现象，明年将会更好。
又比如说数字政通，它是数字城管的龙头企业，市场占有率达50%以上，符合我的好企业要求；
2011年因地方政府换届，导致订单减少，业绩下滑，陷入短期困境，也符合我的要求。
目前来看，公司从去年已开始反转向上，现在发展势头很好。
又如我近几个月买的好想你，它是枣业中唯一全国知名的品牌，符合我的好企业要求；
但是2012年到2013年上半年，它却受到政策调控影响，高端消费与高档礼品的需要受到制约，导致公司经营下滑，而公司还加强管控，连续关闭大量门店，市场负面评价很多，陷入调控困境，它也符合我的标准。
目前，公司正转型，加速布局商超和大力发展电子商务，第四季度已经开始反转。
再比如说坚瑞消防，是个很冷门的小盘股，它是S型气溶胶灭火细分行业的龙头企业，技术领先，符合我的好企业要求；
而2011-2012年，因为市场竞争激烈，很多低端产品也声称具备S型气溶胶功能，既挤占了坚瑞的市场份额，又败坏了该技术的名声，导致公司陷入亏损困境，它也符合我的标准。
目前，公司正大力发展消防工程，营收增长很快，今年有望扭亏。（小小辛巴后注：因时间有限，下面雪球工作人员已举牌“只剩五分钟”，故划线内容没有讲）
坚瑞消防也是类似，时间有限我就不一一说了。
当然啦，除了这些共同点外，我挑的企业还有不少共同点，比如说负债低、现金多，不容易死掉；毛利高、获利能力强；企业小，成长空间大等。也这就是些基本素质，决定了这些困境好企有希望再创辉煌。
5、只抓底价
在确保了长期不容易错后，下面解决的是具体执行中短期价格错误的问题。我从不忽视短期价格下跌的风险。（后注：没讲，理由同上）
巴菲特老爷子早就说了，股市投资的秘决，第一是不亏钱，第二是不要忘记第一条。
不亏钱，是非常客观的硬指标，是没办法随意忽悠的。
这个不亏钱，不应该像某些人理解的那样：“用合理的价格买入，虽然无法避免市场波动而短期亏钱，但是随着企业的长期成长，就能填平损失，这样从长远来看，不容易亏钱。”
这种鬼话你如果也能相信，老母猪都会翻墙上树了。
我会上树，但我不是母猪。
其实这种方式等于又回到找好企业去了，做为普通人，不应该把不亏钱的希望寄托在不可预计的未来，这是一种侥幸心理上，事实上，寄希望于好企业可以秒杀一切，是一种偷懒的想法，这样很容易放松对价格风险的管控。
很多人既难以碰到好企业，更没有足够的水平判断什么是合理的价格。
不注意短期价格下跌的风险，等于自己放弃了一条重要的容错防线。
用叶疯狗的话来说：“别人放弃，我坚持”，我对“不亏钱”采取最严格的标准：“我买的这个价格，即使在最危险的市场波动中也不容易短期亏钱。”
虽然不一定能达到，但我一直会去努力。
而要想怎么跌都不亏钱，只有两点：“只抓底价，不破买价”，具体来说：
第一点“只抓底价”是强调要买到历史性的最低点价格，虽然它可能是一个区间，但是越接近极限低价越好，没人比我成本低。
注意：这个成本低，不包括那些通过高抛低吸反复波段操作降低成本的，这种方式，本身就放弃了对最安全价格这一客观事实的追求，而妄图用自己的主观操纵来形成客观事实，那本身就是一种投机的坏习惯；（注：没讲，理由同上。）
第二点“不破买价”是只抓底价的变种，如果没有第一点的最优方案可选，那就是自己买入的价格，成为很难再跌回来的位置。
注意：这个位置有可能是从长期底部的向上突破点，而且一去不回头；也有可能是从长期底部开始上升后第一次或第二次回档的最低点。虽然不是历史最低点，但因为不会损失，也基本符合要求，只是心理成本要高一些，失误的概率也更大一些。
很多人肯定会问了，多少英雄都死在抄底的路上，你又怎么能做得到？
我说我做得到，实证是最能证实的，我的很多交易记录都有在微博中记录，很多长期的朋友都知道：
再来看看我所买的这五只股票：桂林三金，我的成本价是12.5元左右，后来这个股票的极限最低价是10.41元，误差只有16.7%。
数字政通，我的成本价是12元左右，这个股票的极限最低价是10.54元，误差只有12.2%。但是，从我买后，就基本没再跌到成本价以下，因为我是向上突破买的。
坚瑞消防，我的成本价是4.5元左右，最低一档买入的是3.96元，这个股票的极限最低价是3.75元，误差只有16.7%。
好想你，我的成本价大约是14.7元左右，最低一档买入的是12.15元，这个股票的极限最低价是12.11元，误差只有17.6%。
而浦发银行是买回档，我是换股调仓在10.18元买的，从我买后，最低也只跌到9.4元，都属于不容易亏钱的位置。（后注：因时间有限，已举牌“只剩一分钟”，故划线内容没有讲）
我能做到这点，用的是容错寻底“五档买入法”，雪球网也不少人转了，我这里就不细说了。
总之，我要强调的是，应该说是巴菲特强调的，没有超低的价格就没有超高的利润。
换我的说法，我的说法就是：“一底胜千牛，我的爱在最深处。”
6、容错之错
但是，这套体系也不是没有缺点。
（1）最主要的是：熊市枭雄，牛市平庸。也可以说是牛市像狗熊。
由于预留现金、分散抄底，在熊市中表现得很坚强，可是到了牛市，现金就成了负资产，会拖累整个帐户的表现，没办法火力全开，也就无法赢过那些全仓押到大牛股的大神们。
（2）买了底价，一躺三年
买底价，虽然较安全，不容易亏钱，但也可能碰到躺底三年的股票，也没办法赚钱。
以前的市场比较小，整体联动性强，很少有持续躺底的，多少都会涨一点。
但是，现在市场大了，分化很严重，越来越多的股票躺在没人关照和炒作的角落，常年都不怎么动的，这几年的大盘蓝筹股就是这样，不管业绩有多好，市盈率有多低，就是不涨。
如果不注意按类别分散，都集中到了某一类股票上，可能三、五年都躺在底上不会赚钱。
（3）起步较慢，考验耐心
由于我的容错寻底，建立在缓慢进入，分档抄底，循环运作的基础上，所以，刚开始见效较慢，要较长时间建立起多个长线牛股的底仓，才会形成合力，慢慢发力，所以开始不容易做出较高业绩，会让人没有耐心。
（4）说得容易，做起来难
任何一套交易体系，即使内在逻辑正确，但具体执行起来却很难。
比如说挑选困境好企，要求交易者要有较强的企业分析能力与独立判断，不人云亦云，这就相当难。
又比如说只买安全底价，要求交易者要有强大的耐心和严格的纪律，不符合设定的安全区，就坚决不买，即使看上去机会很多，也要舍得放弃，这种心理控制也很不容易。
再比如说预留部分现金，绝大多数交易者都没办法做到,普通人都是全进、全出，哪有那么麻烦想那么多，最难戒除的是人的贪欲。
但总体而言，我的容错体系仍不失为稳健获胜的交易体系，成果大小取决于交易者的自身分析水平和时运，至少能做到不容易亏钱。
没有包打天下的完美体系，有的跑得快，有的跑得稳，想要又快又稳跑第一那是神，又是谁是真正的神？
一句老话说得好，在危险的战场上，有活得很久、很老的战斗机飞行员，也有很勇猛的战斗机飞行员，但没有又老又勇猛的战斗机飞行员。
我们也可以换句话说，在某些特殊的服务行业，有德行很高的某特殊行业女老师，也有技艺很高的某特殊行业女老师，但是，有没有德艺双馨的女老师呢？
这个答案只能靠大家自己去挖掘，去实地调研。
考虑到我只是普通人，没有能力做艺高人胆大的事情，所以我的选择就是：做一个活得更久、人品更好的普通人。
知行合一
一、耐力与恒心
很多事情尽管你已经作出了正确的判断，并且已经作出了勇敢的决定，但是你没有耐力与恒心一样不会成功，企业的发展是一个长期渐近的进程，没有耐心去等待无异于拔苗助长，其结果往往是事与愿违。
当然，长期的耐心是很难做到的，就连巴菲特有时也会犯这种错误。巴菲特是这样批评自己在航空业投资的错误：“我承认，我和别人一样有种渴望。渴望干点什么，特别是在无事可干的时候。”
二、勇敢与自信
勇敢与自信是相辅相成、密不可分的。勇敢的表现主要在行动，而自信主要表现在思想，自信决定勇敢，二者对投资的影响是相当重要的。
勇敢的表现的两个特征：1、无知者无畏。2、大智大勇。
前者是因为不知道风险来自于何处，后者是因为知道事物的发展必然规律、并能掌握控制风险的勇敢；二者在短期的效果差别不大，但长期来看却有天渊之别；前者的成功在于幸运，但幸运是少有而不经常的，后者的成功则是基于对事物的客观分析，他的结果是必然的而且是长期有效的。
勇敢在投资方面的重要意义：
1、勇于做最孤独的事情；
2、勇于做最有耐心的事情；
3、勇于承认自己的错误；
4、勇于坚持正确的判断。
当然，这些勇敢都建立在你对事物的正确判断上。格莱葛姆说：“你之所以正确，是因为你的资料和推理是正确的。”拉罗什富科在《感想集：道德方面的格言与箴言》中说：“最大的才能是按真实价值评价事物的能力。”了解事物的真相，才能做到真正的勇敢。
三、谦虚与谨慎
自信与勇敢在不善于控制时，有时会发展为狂妄自大、匹夫之勇，事物走向反面通常是有危害的，而谦虚与谨慎是对自己最好的约束。
谦虚才能使人进步，谨慎能减少轻率的错误，虽然过于谨慎会错过一些机会，但是“要想跑第一，你首先要跑完全程。”失去少数机会并不可怕，股市总是充满机会的，可怕的是一次致命错误的打击。
对于自己有把握的东西要自信与勇敢，对于自己不明白的东西要谦虚和谨慎。
四、孤独与冷静
孤独的人往往冷静。冷静对于投资者也是必不可少的一项素质，市场在很多时候处于一种发疯的状态，很少有人不被它影响而做出不理智的行为，冷静的投资者是要有一点笑看潮起潮落的超然的。
只有冷静等待才能等到大机会。
马克·魏恩斯坦说：“我在交易中亏钱不多，因为我善于等待真正时机。大多数人不善于等待时机，他们在天还漆黑的时候便匆匆进入森林，而我却会等待至天亮。虽然猎豹是世界上跑得最快的动物，能够捕捉草原上的任何动物，但是它会等到完全有把握时才会捕捉猎物，它可以在树丛中等上一周，就是等那正确的一刻，而且它等待捕捉的并不是任何一只小羚羊，而是一只有病的或破脚的小羚羊，只有当万无一失的时候，它才会去捕捉。对我来说，这就是真正专业式的交易方式的缩影。”
独立思考、灵活与原则的辩证关系……影响到成功的因素太多了，不是这一篇短短文章所能谈尽的，我只是讲了一些我认为最重要的，无疑这一章是我写得最差的，在今后的岁月里我将不断修改这一章，不能十全十美，就留一些遗憾吧。
一、我对投资的研究思路
1. 为什么在市场中赚钱越来越难，因为市场越来越成熟、越来越有效率；
2. 但市场并不总是有效率的，它总是提供或大或小的机会，要想获利必须抓住大机会；
3. 市场的大机会不在于短线暴利，而在于市场的长期向上性特征，其本质是由处于生命周期上升期的产业拉动的；
4. 历史已经证明了简单长期持有策略胜过大部分主动策略，所以尽量不要离开市场；频繁操作的成功是微乎其微的小概率事件，长线投资才能得到最投机的幸运；
5. 长线投资获利的秘决——复利；
6. 提高获利效率与安全的特别方法－－集中投资；
7. 为了得到稳定的复利，集中投资于好的产业与企业是双保险；只投资于有长期发展潜力的行业；在好的行业中选择有超强竞争力的好企业；
8. 善于利用技术分析可以拓展安全空间，得到更高的复利；利用技术分析选择恰当的时机，做到买进后就很难跌到自己的价位，或者说是一个长期不容易产生重大损失的价位。尽量避免止损就是最佳的止损策略。
9. 投资必须要有一定的强度，高素质是最真实的强度；领先主动上涨是最明显客观的强度；较高的股价是基本强度也是最不被重视的强度，将三者组合运用可以提高成功率；
10. 人的精力是有限的，市场越大，就越要专注于高概率机会的小范围。
11. 好的行业与企业通常是大众所喜欢的，价格往往是高估的，在下跌的市场中买入或在经历长期调整的低位买入，是较好的选择，虽然这个价格未必是极端便宜的，但却是较合理的。它至少符合一个巴菲特的原则：以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好得多。
12. 有效的方法能否成功运用还在于投资哲学的成熟。
二、我的原则
1. 首要原则：安全！复利！
2. 买入原则：如果不愿全仓买入，就一股也不要买。
3. 卖出原则：上帝欲使其死亡，必先使其疯狂；没有更好的机会与更有把握的机会，不要轻易卖掉你的股票。
4. 长期持有原则：耐力胜过头脑；不要轻易离开市场。
5. 行动原则：不去想象你所画不出来的东西；不做没把握的事情。技术分析原则：模糊的正确远胜于精确的错误，尽量简单。
6. 基本分析原则：鹰有时飞得比鸡低，但鸡永远飞不到鹰的高度。
7. 止损原则：良好的买进为成功的卖出奠定了一半的基础，把止损消灭在最开始时候。
8. 等待原则：股市里的钱是永远赚不完的，但你手中的钱是可以赔完的，不要因为他人的获利而影响了自己的操作。
9. 组合原则：既然神也不敢只买一只股票，那你就别做神都不敢做的交易；
10. 现金仓位管理原则：既然神也不敢全仓买股票，那你就别干神都不敢干的买卖。
三、老欧的五条选股法则
1、简单明了
繁杂的业务常常使成绩流于平庸，如同过多的持股。突出的主营，也常是突出的业绩。
简单明了意味着易于管理，如果无法彻底了解管理者，那就当他们十分一般吧。你看好的企业若是这样的管理者能行吗？
简单明了还意味着易于理解，理解产生信心，有信心才能持有，持有才能带来财富。易于你的理解，使有限的精力集中在自己擅长的产业产品领域里。
如果找不到一只有吸引力的股票，就把钱存进银行。什么也不做不会损失什么，而随意买下的股票总是损失。
持有股票就象养育孩子—不要超出力所能及的范围。业余选股人大概有时间追踪8—12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。
2、前景远大
复合成长前景远大，这样的产业产品常常一目了然。
如果你心存疑虑，很可能是对的。
时间是优秀企业的盟友，平庸企业的敌人。优秀的骑士会在好马，而不是衰弱的老马上充分发挥。
在一个有限的世界里，高增长率必定走向自我毁灭，如果这种增长的基数小，那么在一段时间内这条定律不一定奏效。但如果基数很大，那么当事人的结局将是：高增长率最终会压扁它自己的支撑点。
3、独具优势
生存、效益皆出于此。竞争优势的结束也是困境的开始。
“价值投资”意味着应该买入有诸如低市净率、低市盈率或者高红利特征的股票。但即使这些特征一起出现，对于投资者来讲，是否真正买入了物有所值的股票并真正从投资中获取到价值，也远不是具有决定性的因素。
相应地，对立的特征—高市净率、高市盈率以及低红利率—也并不意味着与按“价值”买入相矛盾。
4、盈利可靠
高的利润率，低负债，快速的资产周转，良好的现金流入都是高质量盈利的体现。但如果公司丧失了优势，竞争对手逐渐占领了市场，这种看似不错的盈利只是短命的。
没有良好的销售利润历史记录，还是担心为上。那些财务状况不佳的公司更要当心。
对于小公司，最好等到他们有利润之后再投资。
企业的发展不是靠计划、靠意向、靠资金的简单投入，对待企业的进展多抱些实实在在的态度。
5、价格安全
合理收益乘数，不要为价值和收益付出过高的期望值。事实证明这些皆终于价格跌落后的失望。在买入价格上留有安全的余地。
如果一只普通股潜在价值仅仅略高于它的价格，不要对买入产生兴趣。抓住这种安全余地的原则—是成功投资的基石。
