“投资教父”段永平教你如何选出心仪股票
二、如何估值
我个人觉得如果需要计算器按半天，才能算出来那么一点利润的投资，还是不投的好。我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了，好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
宁要模糊的精确，也不要精确的模糊，很多人的估值就有点精确的模糊的意思，意思就是5分钟就能算明白的东西，一定要够便宜。我只有一个标准，就是自己觉得便宜才买，比方说我认为ge值20，我可能到15才开始买一点，但到10块以下就下手重很多了，重仓买到便宜股票是多少要些运气的，天天盯住股市时好像会比较难做到。我认真研究了网易，发现它股价跌到0.8美元的时候，公司还有每股2块多的现金，当然面临一个官司，也可能被摘牌，这里面有些不确定性，这就需要多做一些咨询。就官司的问题，我咨询了一些法律界人士，问类似的官司最可能的结果是什么，得到的结论是，后果不会很严重，因为他们的错误不是特别离谱，很重要的是，这家公司在运营上没有大问题，做足功课后，我基本上把我能动用的钱全部动用了，去买它的股票。敢大量买入网易的股票，最重要的是对企业花了足够的工夫，对公司、产品都有深刻了解。投资就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投入进去。既然你认为最好，不把钱投到这样的公司里，而把钱投到不好的公司里，在逻辑上就是错乱的。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票，绝不是靠估值估出来的，不然没道理，投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴。当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科。但这种情况往往是一些特例。巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止，没卖过的公司也是极少的。另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是，其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会，而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税，不合算。
