Part3 哪些行业比较666呢？
怎么才能发现市场的无效部分，
获得长期的超额收益呢?
简单一句话就是：
选回报率高的行业，
找到行业中优秀的公司，
再在合适价格做投资。
价格是投资当中最重要的，
因为价格决定了回报率。
而决定当下的价格的，是对未来的判断。
而行业是相对易于研究和选择的，
在研究行业时，
很多人会把我大天朝的资本市场对标美国，
因为两个国家的市场容量和产业结构
都有很多的相似之处。
美国作为一个比较稳健的经济体，
随着国家发展的成熟，
像电信服务、公用事业、
大宗商品、原材料
这些行业因为处于稳定状态，
风险贴现比较低，
在经济结构里面所占的比例是下降的。
制造工业在GDP 中的比重
一直都维持在10% 左右。
总体上维持着比较高而稳定的市值比例，
还是很有生命力和竞争力的。
医疗行业一直是一个非常重要的行业，
占美国GDP 大概15% 以上，
市盈率长期高于整体是很容易理解的对不对。
高科技行业是美国最大的一个行业，
2000 年互联网泡沫时，
该行业占整个市场市值接近1/3，
现在经过市场调整差不多在24%左右。
科技行业的利润比例高于它的市值比例，
因为存在风险溢价，
市场并没有给它更高的估值。
但是近两三年，
一批互联网公司在最大体量上实现了高速增长。
耐用消费品和日常消费一直比较稳定，
长期比例都是在10%左右。
整体的估值水平接近系统市场，有时略高。
以石油和天然气为主的能源行业，
虽然占比较大，但容易随着科技发展变化，
比如当交通电动化后，不用汽油了，
也许这个行业会发生重大的变化，
沙特阿拉伯的王子再也养不起狮子了，
所以它的长期的估值水平低于其他行业。
金融行业的估值水平一般都低于平均水平，
因为要把储户存的钱借出去，
或者拿去投资，
花别人的钱，风险是很大的，
更何况它还关系着整个经济活动的运行。
不同行业在不同时期
也会有不同的发展和机遇，
只能通过大数据和商业逻辑
对未来做出判断和投资。
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