在基本面的研究中，个股和行业的研究重于宏观经济的分析。
好的公司能够赚取足够的利润，拥有充沛的现金流，有足够的储备，可以抵御大环境的冷淡，度过不景气的年度。
股票的本质就是企业，选择最赚钱的企业，股价自然水涨船高。
一、垄断行业
特许经营权，定价能力强，毛利率高，盈利稳定，设置竞争壁垒，度过不景气年度。
1、自然资源垄断
旅游景点：黄山、丽江
矿产资源、稀有金属
2、经济垄断
数家企业兼并、联合形成规模优势，控制市场。如洛克菲勒石油。
3、行政垄断
政府及其所属部门，特许经营，垄断经营。
高速公路：车流量、未来增长空间、维修成本
机场、海港
二、老字号
百年品牌，质量信得过，品牌有保证。
定价能力强，毛利率稳定。
有希望冲击全球化，市场逐步扩大，利润也放大。
同仁堂、马应龙、云南白药、贵州茅台。
三、龙头企业
互联网时代，往往呈现数家甚至一家独大的局面，竞争优势明显。
随着消费升级，产品毛利增加。
具体的选股指标：
1、硬朗度——利润绝对数至少1个亿
企业赚足钱，才有扩张的动力，才能抵御不景气年度，企业生命力才长久。
2、毛利率——高、稳、趋升
毛利率至少30%,且毛利率增长率10%
毛利高说明产品定价能力强，竞争力强。
毛利下降可能是市场竞争加剧，也可能是行业情况变化
3、净资产收益率——至少10%,20%以上最佳
4、预收款，越多越好
预收款多说明产品热销，供不应求，茅台长年十几亿预收款
5、每股净资产不重要，能赚钱的有效资产才是关键
6、分红、派息、除权
公司长年有分红派息，说明企业盈利能力强，现金流充沛
7、对保留的每一块钱盈余，都至少产生一块钱收益
净利润—股利=盈余
比较现在与十年前的股价的差价与十年盈余之和
体现竞争优势，也暴露分配决策是否合理
注意回避陷阱——
如果知道自己会死在哪里，那我将永不去那里。 ——查理芒格
1、注意回避应收账款
应收账降低企业资金使用效率，影响周转率。
夸大经营成果，坏账准备率3%~5%、
2、注意利多下跌的警迅。利多下跌，可能有隐藏问题，避免地雷爆发引发亏损
3、注意公司高层等内部人员大举抛售的警迅
4、注意公司频道更换会计政策或者会计事务所的情况
5、注意企业集团复杂的相互担保，质押行为
6、注意股权激励可能导致的财务造假
7、注意公司董事或大股东占用资金的警迅
8、注意应收账、存货、固定资产异常变动
9、注意具有批判力的新闻媒体对问题公司的质疑
10、注意公司主业不清的情况。公司应该主业突出，商业模式清晰，产品竞争力强。
11、注意营收增加，营业成本和现金流变化异常的情况
12、警惕兼并与收购：当心价格过高，股价稀释，竞争优势被摧毁
巴菲特选股：
1、业务简单，多年重复——长期稳定老字号
2、经济特许权，垄断性，持久竞争优势
3、品质高尚，能力出众的管理人
4、分析公司决策的历史记录
5、内在价值——存续期现金流贴现
6、低估值，安全边际
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