今天介绍定向增发的利益输送行为，并探讨如何利用该行为进行投资套利。
“利益输送”又称“隧道效应”，是指上市公司的控股股东通过运用在公司的绝对控制权，来操纵公司的各项政策为自身谋取利益。有研究表明，大股东持股比例越高，进行利益输送的动机就越强。
定向增发作为一种发行门槛低、发行效率高的融资方式，很容易成为大股东进行利益输送的手段。
大股东在定向增发中利益输送的方式主要有以下四种：
1)压低发行价格。在定向增发过程中，上市公司需要确定发行价格，而大股东往往会利用定价基准日和停牌时间来压低股价，从而以较低的认购成本，获得同等的股份。
2)注入劣质资产。由于定向增发认购方式灵活可选，可以通过现金和非现金方式两种方式认购，大股东在定向增发中可以通过注入资产来认购新股，这就增加了大股东利用注入劣质资产转移公司资产，从而实现利益输送的可能性。
3)高估注入资产。上市企业在收购大股东的资产时，为确定资产的价格，需要雇佣资产评估机构对资产进行评估，由于评估机构通常是由上市公司选取的，很容易导致评估机构与大股东串通，高估资产的实际价值。
4)高额现金分红。定向增发后，大股东所持有的股份比例很大，其利用控制权进行高额现金分红，从而能够带来巨额收益，迅速收回投资成本，实现利益输送。
利用定向增发进行套利可以主要看1)与4)。先来看“1)压低发行价格”。既然是压低，意味着股价本来比现在的价格高。买入这类压盘的股票，可以实现套利。例如，国投电力20210720发布定增预案，其认购方为控股股东，其定价基准日为董事会决议日20210719，在此之前，可以看到明显的压盘行为，预案公告后，股价短暂急挫后，随后大幅度拉起，拾荒网，专注短线技术技巧进阶。如图所示：
关于4)，对于希望获得较为稳定的现金分红的朋友，可以关注。关于最新的实施定增的股票的信息，可以通过iTrend 资讯——公司公告——融资公告可第一时间获取相关信息。
标签： 选股技巧
