期权交易策略教程：合成认购期权组合的交易策略详解

　　1、合成认购期权组合的使用动机

 

　　当投资者看多市场，认为标的股票将上涨，但是又希望规避标的股票下跌的风险。

 

　　2、合成认购期权组合的损益说明

 

　　3、合成认购期权组合的基本原理

 

　　合成认购期权组合通过买入看好的股票，同时买入该股票的行权价小于等于当前价格的认沽期权，来合成一个认购期权头寸。这样类似于给买入的股票增加了一份保险。与直接买入认购期权不同的是，该策略的杠杆比较低。

 

　　4、合成认购期权组合的时间损耗效应

 

　　因为该策略涉及买入期权，所以购买到期曰比你需要获得风险保护期限至少远一个月的认沽期权，可以让你避免面对最坏的时间损耗效应。

　　5、合成认购期权组合的交易技巧

 

　　选择合适的标的来进行交易。通常是选择具有充足流动性的股票，其股票价格处在上涨的趋势，并能够确定一个明确的支撑价位。

 

　　选择合适期限的认沽期权进行交易。购买到期日比你需要获得风险保护期限至少远一个月的认沽期权，可以让你避免面对最坏的时间损耗效应。

 

　　选择具有充足流动性的期权，流动性充足与否看未平仓合约量。一般来说，未平仓合约量越大，流动性越高。

 

　　选择合适的行权价格。寻找小于或者等于当前股票价格的行权价。如果你认为股票价格上涨的概率较大，那么可以选择更低的行权价。如果你希望得到最大的风险保护，那么选择更贵的平值认沽期权。

 

　　6、合成认购期权组合的优缺点

　　>优点

　　首先，合成认购期权组合比直接购买股票的风险更低且有限；其次，合成认购期权组合的收益没有上限。

　　>缺点

　　与仅仅买入认购期权相比，合成认购期权组合的杠杆比率较低，而成本较高。拾荒网精诚原创

 

　　7、合成认购期权组合的交易策略实例

 

　　 2014年2月27日ABC公司股票以35. 50元的价格交易。某投资者以35. 50元的价格买入10 000股该股票，需要35. 50×10 000＝355 000元，同时以2.50元／股的价格买入1张ABC公司2014年4月到期、行权价为35元的认沽期权合约（合约单位为10 000），支出权利金为2. 50×10 000＝25 000元。

　　·构建成本：标的股票买入成本十认沽期权总权利金＝380 000元

　　·最大损失：标的股票买入成本一认沽期权行权所得十认沽期权总权利金＝355 000 - 350 000 +25 000＝30 000元
　　·最大利润：无限（到期日标的股票市值一构建成本）到期日正股价格越高，收益越大。

　　·盈亏平衡点：标的股票买入价格十认沽期权权利金＝35. 50+2.50=38.00元／股

　　2014年4月23日（到期日）ABC公司的收盘价是39元／股，组合净收益为390 000－ 380 000＝10 000元
　　期权投资收益率：10 000÷380 000 ＝2. 63%

　　2014年4月23日（到期日）ABC公司的收盘价是30元／股，组合净亏损为－ 30 000元

　　期权投资收益率：- 30 000÷380 000＝－7.89%

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