期权交易策略教程：卖空合成期货的交易策略详解

　　1、卖空合成期货的使用动机

 

　　投资者预测市场是熊市看跌的行情，希望从股票下跌中获取收益时，可以选用卖空合成期货（ShortSyntheticFuture）策略。

 

　　2、卖空合成期货的损益说明

 

　　3、卖空合成期货的基本原理

 

　　投资者首先买入一份平值认沽期权，同时出售一份具有相同到期日的平值认购期权。该策略的成本几乎为零，是对卖空股票或者卖空期货的精确模拟。

 

　　4、卖空合成期货的卖空合成期货的时间耗损效应

　　时间耗损对卖空合成期货有利，但是，投资者也可以通过买入和出售接近实际价值的期权来规避时间损耗。

　　5、卖空合成期货的交易技巧

 

　　该策略需要选择具有充足流动性的股票和期权，期权的到期日最好超过两个月，两个期权的行权价需要尽可能地接近平价。股票价格最好能预测是下跌的，并且可以确定股价在一定范围内变动。

 

　　6、卖空合成期货的优缺点

　　>优点

　　该策略可以创造出卖空股票的策略，但是实际付出的成本较低并且可以随意调整两种期权的头寸；随着股票价格跌到零，投资者获取的收益接近上限。

　　>缺点

　　该策略没有任何杠杆和保护机制；如果股票价格上涨，投资者承担的风险无上限。拾荒网原创。

 

　　7、卖空合成期货的交易策略实例

 

　　2012年6月2日ABC公司股票以35.38元的价格交易。当日，某投资者以2.6元的价格买入1张2012年8月到期，行权价格为35元的认沽期权；再以2.8元价格卖出1张2012年8月到期，行权价为35元的认购期权，期权的合约单位均为10000。

　　该操作付出的净期权费是（2.8－2.6）×10000＝2000元。

　　·最大损失：没有上限

　　·最大收益：期权行权价十净期权费＝（35+0.2）×10000＝352000元
　　·盈亏平衡点：期权行权价十净期权费＝35+0.2＝35.2元
　　2012年8月23日（到期日）ABC公司的股价涨到38元／股，投资者使用该组合的净损失为28000元。

　　2012年8月23日（到期日）ABC公司的股价跌到30元／，投资者使用该组合的净收益为52000元。　　

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