近期股市很不稳定，白马股大跌，很多价值投资者发生了大幅亏损。
这是很正常的事情：无论我们使用什么样的交易框架，都应该坦然承受它的风险，否则，我们凭什么享受它的收益呢？
而且，实话说，在经历半年多的学习、彻底信服了价值投资的逻辑之后，我也在小仓位地做长期持有、感受长期持股的心理颠簸。其中，也有一些个股是被套的，自第一次买入，分众传媒已经下跌了十几个点。
所以，我并不认为，价格下跌、出现浮亏，是价值投资者需要解释的事情。
问题在于，很多价值投资者想解释，而且，为了解释“为什么在经济下行、股市大跌的时候买入并持有股票”，盲目批判宏观分析和技术分析的价值。
宏观分析咱不懂，先放一放（当然，我也完全相信宏观分析的价值，今天刚买了一些书，准备学习这方面），说技术分析。
很多价值投资者批判技术分析，是自己立了靶子自己打，比如，他们会这么说：我为什么在跌停价买？因为，我不知道明天会怎样，我也相信，没有任何人能够知道明天会怎样。你们搞技术分析的，如果能准确预测明天的情况，不说多了，一块钱一天赚1%，10年就是600亿。
但是，实际上，没有任何技术分析者声称自己能够每天赚1%，我们只是稳定地按照自己的模式操作，然后，耐心地等待市场的馈赠，并不强求结果。
而且，就我身边的人而来，很少有技术分析者用技术分析的手段做预测，更谈不上利用预测做交易。
所以，我觉得，作为技术分析者，我很有必要和大家聊聊，技术分析到底是干嘛的。
技术分析的意义
让我们回到最初，回到查尔斯·道开创技术分析的时候，我们看一下，他老人家都说了些什么。
还是请出百度百科，我们看看“道氏理论”这一词条。其中谈到，道氏理论的主体是六大定理，我们看一下第三条“主要的空头市场”，内容如下：
首先，我们看到，道氏理论并不力图预测空头市场什么时候开始、什么时候结束、会跌到哪里，而是客观地描述和总结空头市场的特征，所以，技术分析的意义并不在于预测，而在于“理解市场”。
是的，我们不做预测，也不是简单的指标、金叉死叉、买卖点。
其次，如果价值投资者尊重市场、尊重技术分析，哪怕仅仅深入思考过我在红框里标记的内容，也应该可以更好地处理自己的交易，不至于在很高的位置就因为过高估计企业的成长，盲目地得出结论：“价格明显低于企业的内在价值，我要满仓买”。
理解市场
说“技术分析主要的价值在于理解市场”，是什么意思呢？
简单说，就是理解上涨是怎么展开的、下跌是怎么展开的。
只有价格上涨，我们才能够赚钱；规避了价格下跌，我们的资金曲线就能平稳很多，所以，理解行情是怎么展开的，对我们优化自己的交易有直接帮助。
道氏理论把行情分为三个级别：主要趋势、次级折返、无序波动，并且认为，行情是在三者互动演化的过程中推进的。
主要趋势是指行情演进的主要方向；次级折返是在其中出现的时间长、规模大的反向行情；无序波动是穿插于两者之间的无法准确判断的价格运动。
比如上证指数，今年以来，主要趋势是下跌的；有两次规模比较大的次级折返；众多的涨涨跌跌穿插其间。
比如最近的两波反弹，看似速度快、力度强，很容易带来“老乡回来了”的效果，但是，在道氏理论看来，不过是无序波动而已：
三者之间是如何演化的呢？
首先，2月份之后的下跌一举跌破之前上涨趋势中次级折返的低点，熊市开始：
然后，2-5月份展开重要的次级折返，不创新高，如果可以做空，已经能够做空了：
仅仅按照技术分析处理，需要找进场位，需要止损，还可能在行情发展不顺利的时候战战兢兢。为了增加更多的确定性，让自己能够大胆进场、放宽止损、耐心持有，我现在在学习宏观分析和价值投资，希望借助其它框架的知识辅助自己。
之后，市场再度展开下跌，且，跌破前低，下跌趋势延续：
熊市的展开就是这样的：一个大规模的下跌-一个大规模的反弹不创新高-再度大规模下跌，不断循环。
每一次大规模的反弹不创新高都可以择机做空，然后，在新一轮的下跌中收割利润。
什么时候下跌结束呢？
很简单，反过来，一个大规模的上涨之后，再一个大规模的下跌，不破前面次级折返的低点，比如，16年6月：
所谓“大规模”，怎么也得两三个月，所以，想出现这种买点，怎么也得半年之后。
如果半年后出现这种情况，那么，行情就会反过来，形成“一个大规模的上涨-一个大规模的回调不破前低-再度大规模上涨，不断循环”的上涨趋势。
此时，每一次大规模的回调不破前低都可以择机买进，然后，在新一轮的上涨中收割利润。
我们无法预知什么时候会上涨、什么时候会下跌，也无法预知行情能够持续多久、运行多大空间，但是，我们能够明确，什么情况下可以做什么。
这就是技术分析，我们通过理解市场，获得“我们在市场中应该怎么做”的根本结论。
当然，这些理解可以再度深化，比如，根据波段背离、缠论的背驰得出更早的买点。但是，这些都是浮华，根本点是不变的。
理想的操作
如果从这个角度理解，我们可以说，宏观分析是用于理解经济运行的，我们可以借此得出“资产应该如何配置”的结论；价值投资是用于理解企业的，我们借此可以得出“什么样的企业有投资价值”的结论。
如果我们能够同时借助三者的力量，明确我们处于经济周期的哪个阶段，下一阶段是什么情况，哪些行业会受益，行业的领先者是谁，护城河能维持多久，价格走势支持在哪个区域买进，在哪个区域卖出，是不是最理想的操作？
举个未必恰当的例子：在牛市里，价值投资者经常买在阶段性的低点；在熊市中，经常买在半山腰。这不是偶然的，而是“价值投资+技术分析”框架下的必然。
因为，买入的基本条件是“价格低于价值”，价值投资者要买进，必然要等一个规模比较大的下跌，在牛市里，这个下跌之后就要开始新的上涨；在熊市里，最多有一个次级折返，然后再度大跌、再度破前低。
所以，我对它们的结合很有信心。
当然，我知道，这很难，但是，这是值得努力的方向，至少我愿意多学习、多尝试。
哪怕学不好呢，至少我知道，应该尊重知识，尊重人类的智慧。
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