上周，我们开了一个系列，新股定价博弈。已经大致介绍了2篇：一篇讲的是新股定价博弈的3种主流模式，一篇讲的是新股如何定价。
这周，几只新股亏钱效应血流成河，趁此，我们来用本周的几个新股例子，来强化一下上周的两篇文章，该如何应用。
第一篇：新股定价博弈之3种主流模式介绍
第二篇：新股定价博弈之如何给新股算估值
在新股定价博弈的第一篇文章里，我们谈到了这个体系里，最底层也是最重要的一个问题：
当你决定要参与炒新的时候，你究竟要赚什么逻辑的钱。
请注意，如果你没有明确想清楚这个问题，那么面对新股的波动诱惑，我只有一个建议：不买，就没有伤害。(无论看上去多么诱惑)
以我这么多年，对炒股新手(或者还没有怎么入门的选手)的了解，你真要问他这个问题，第一反应式的答案一定是：
情绪炒作。
问的再细一些，就会有些含糊：好像新股经常会有无脑炒作，涨停板时期，很容易出现一字开板之后的连板，胜率挺高的。无涨跌停时期，也很容易出现大阳，动不动就冲击30%临时停牌，很刺激，只要抓住一次就能大赚。
其实，以上这段论述背后的核心逻辑就是：这个模式单纯的交易胜率很高(经常出现连板，经常冲击30%临停)，所以，我可以去赌大小，碰运气。
所以，亏钱的原因就在这。
因为，这个模式的胜率其实没有你想象的那么高，甚至比你想象的低多了。
我给大家一个我们独家统计的一个新股量化数据：
这是无涨跌停制度推出之后，新股前六天的平均表现情况：
肉眼可以见，总体来看，目前只有第一天数据还算凑合：平均是上涨的，且上涨率也高于50%，2-5日平均涨幅全是亏损，且上涨率全部低于45%，只有第六日勉强上涨，上涨率也低于50%。
这个表的数据意味着什么?
意味着，你要无脑炒新股的话，会死的很惨。你想象中的：
这个模式单纯的交易胜率很高(经常出现连板，经常冲击30%临停)，所以，我可以去赌大小，碰运气。
根本就是错的。
所以，新股值得炒作的原因，根本不在于胜率高，而在于预期波动大(赔率高)。
这点跟新王次日模式类似，新王次日的纯胜率也基本在50%左右，并不高，但是核心在于它的预期波动大，一旦成了，很容易吃到超过10%的利润。
换句话说，这是虎口抢宝石的买卖。
注意：先是虎口，然后才是宝石。
没有充足的技术认知，大概率死于虎口，宝石你永远得不到。靠赌大小，靠运气蒙，在新股这个领域，是没有出路的。
所以，在决定参与炒新之前，先想清楚，自己到底要赚什么逻辑的钱，是重中之重。值得我，每次都要强调。
顺着这个问题：我再问几个场景问题：
情况一：
如果，10次机会只能成功2次，成了赚30%，失败会亏15%。你会参与吗?
情况二：
如果，10次机会能成功7次，成了赚10%，失败会亏8%，你会参与吗。
相信但凡会算术，都不会去参与情况一，都会去参与情况二。
情况二你甚至无脑机械买卖就行了，因为本身期望值就是正的。
我们再进一步设想，如何能参与情况一?
只有解决了一个困难：10次机会只有2次成功，但是如果你有本事大概率排除失败的那8次，那么就值得搞。
我们再进一步设想，如果情况一的10次机会和情况二的10次机会混在一起，你有能力辨别出这20次机会哪个属于情况一，哪个属于情况二。
你原本在专心做情况二的模式，这时候，情况一里出现了一只大涨30%的股票，你是否会起心动念?
我相信，大多数人都会很坚定的说，不会，做自己该做的模式。不被干扰。
但是，讲道理总是容易的，实战就很困难了。
我用更具体的例子让大家体会一下吧：
如果你是做新股基本面想象力炒作模式，那么创业板18罗汉前两日翻倍的赚钱效应，跟你的模式是没有任何关系的，你参与了是运气好，有缘分，没参与是本分。虽然他们都是炒新，但是背后逻辑模式完全不一样。
你是否会因为创业板18罗汉的爆炸性赚钱效应，而抛弃严格的新股估值定价模式，进而开始考虑赌大小式的碰运气炒新股?
实话实说，任何持续炒新股的人，都会被创业板18罗汉爆炸性赚钱效应给震撼，这很正常。但实际上，18罗汉是一种非常罕见的案例，它就是你们家门口超市的开业大酬宾。
你试图在交易上复制极其偶然的赚钱效应，这注定是悲剧的源泉。这也是为什么后面两批创业板新股，巨亏的原因。
我在新股第一篇文章的末尾，说了这样一句话：
你究竟要参与什么样类型的新股定价博弈
关键在于，可模式化，可持续。
18罗汉的问题，他是极致情绪的产物。极致情绪意味着罕见。罕见意味着不可持续。
所以，能否真正做到始终在模式内，逻辑内思考交易，是你炒新能够走下去的最重要因素。
然后，我们来具体讲讲，为什么最近创业板新股巨亏。
这是第二批和第三批的6只创业板股，我们可以看出亏得血流成河，基本每只亏损都在20%以上。
为什么呢?
可以从两个角度去看：
第一个角度，情绪周期。
第一批创业板18罗汉，大家都知道了，开盘全部开出远远超于本身价值的价格，之后在这个基础之上，继续爆拉，甚至创出超过100%的涨幅。
这是典型的，情绪发酵与高潮。
我们知道，情绪周期最难判断的地方在于：
你很难判断，高潮的位置，在某个暴涨之后是进入衰退呢，还是还能继续涨一波。
事实上，这是很多人被坑的主要原因，都知道有风险，但是总觉得自己不是最后一个。
事实上，第二批创业板新股把情绪周期衰退的信号体现的淋漓尽致：
接着上一波创业板18罗汉的余温，
继续超顶开盘，然后开盘之后瞬间秒拉到临停，然后迅速回落，彻底结束。
然后第三批创业板新股，续着第二波的亏钱效应直接崩盘：
如果把这三批创业板走势连在一块看，就能清晰看到一个情绪周期的过程：
第一批创业板新股(发酵到高潮)--第二批创业板(高潮到衰退)--第三批创业板(衰退)
可能有读者看到这，会说，这是马后炮，这是事后总结，怎么说都有道理。
我们如何能在当时判断，第二批创业板是高潮继续走一波，还是高潮直接到衰退呢？
这是一个好问题，也是一个特别实战的问题。
转折点是可以这么分析的：
首先，无论我们如何看待情绪周期，我们至少能达成一个共识：即使情绪没有马上衰退，第二批的创业板的赚钱效应肯定不如第一批。
分歧点无非在于：是还有情绪余温小小再持续走一波，还是说直接杀。
可以从两个角度进行分析：
第一：风险回报比。
前面我们说了，大家基本都会认同，第二批新股哪怕有赚钱效应，也不会好到哪里去，就是一个小肉。拾荒网专注短线涨停板打板技术技巧进阶。但是如果衰退，那么问题就比较严重了：毕竟都有预期能赚钱的事情，如果低于预期，就很容易第二天出现多杀多踩踏，也就是传说中的核按钮。
所以，从风险汇报比的角度，哪怕参与肯定也必须控制仓位。
第二：基本面想象力分析
这是避免这波创业板新股亏损的最关键部分。
当情绪溢价没有那么大的时候，基本面价值就体现出来了。
所以，第二批，第三批新股的参与价值很大程度决定于它的基本面想象力。
这在我们的新股第二篇文章很具体的给出分析框架。这里我就不多说，直接举例。
事实上，创业板这三批新股杀得血流成河，也跟所上的IPO质量太差有关，但凡上几个质量好的，决计不至于衰退得这么快。
这两批创业板新股，6只。全部都是营收利润都很低的传统业务企业。本质上，不具备任何想象力，说白了，就是根本讲不出什么成长故事。
比如迦南智能，做智能电表的。
我直接贴我们研究员上市前一天的简单研究结论：
如何快速做新股基本面分析，新股第二篇文章具体给过框架了。简单来说，就是，看行业是否是景气行业;在行业中的地位，同行业应收利润横向对比估值。
遇到一些比较复杂的个股，可能还需要一些经验判断，而这几只创业板新股几乎没有什么特别的基本面想象力之处，只需要把同行个股找出来，按照应收利润做个对比就行了。
然后你发现，按照基本面简单锚定，就值25亿。
而首日开盘它开了多少?61亿。
何德何能啊，新股溢价也不至于这溢价，你让比他营收大一倍的炬华科技情何以堪。
这里，可能会有读者有疑问：能简单做横向对比吗，他们会不会有一些基本面上的差异化。
这也是一个好问题。好行业，好公司就继续要差异化研究，找出所谓预期差，而垃圾行业，垃圾公司，差异化研究等于钻牛角尖，把自己埋里边。
再来一只：
我们发研究结论的时候，我给研究员定了一个基调：尽量要找出好的点，不要老说坏的。毕竟我们目的是找出价值做多，而不是瑕疵。
然而，这票的质地已经到了没法再深入看的地步。
简直是垃圾行业里，垃圾公司对劈。
结果，这货上市开盘开出了43亿的市值。
其他的不再多说，基本都是一个套路，完全不需要更深刻的基本面研究，因为全部都是传统行业里的小公司。
所以，弱情绪 超级夸张的溢价=?
当然是等于暴跌了。
这批例子可以说是，只需要用非常简单的分析框架，就可以很容易得出结论，恰恰是很好的炒新框架入门案例。
还是那句话：始终问问自己，你到底要赚什么逻辑的钱。
最后，牢骚两句，创业板对标科创板的改革，到目前为止，没有看到本质改革：还是在上一些垃圾公司，没有争取更有成长性，更有竞争力的好公司。而这点，科创板虽然因为流动性的原因，表现也很差，但是能很清楚的看到，他们争取来了很多好公司。而这些好公司，加上现在的杀估值，给未来很大的成长空间，值得重视。
炒垃圾股，没有未来。短期有情绪，有波动，参与了，赚钱了，当成缘分就好，别YY持续性，别站队。(前阵子垃圾股炒上天，很多人就嘲笑说，散户就该炒垃圾股，就不该去价值股，这就是短期赚了点钱，就把自己当成错误的垃圾卫道士。垃圾股仙股化，这是必然的趋势，不需要去怀疑，也不需要去抗争。)
资本的世界，最终是属于成长者的。哪怕是投机，也要站在可持续的方向上，要坚信这一点。
