投资高价债，一定要了解强赎规则，否则持仓可能会迎来暴跌，强赎对于低价投资者来说是天花板，对于高价债投资者来说，是一块玻璃，一旦击碎，那么将会受到重大损失。
不少人会经常听到强赎，那么今天就让我们来系统学下，什么是强赎呢?
一、可转债强赎条款简介
1、什么是强赎条款?
强赎是指在满足特定条件下的情况，可转债的发行人也就是上市公司，可以按照特定的价格强制从可转债持有人手中提前赎回已发行的可转债。
不明真相的伙伴一看，可能会觉得很吓人，还能强制收回去?但是这确实一个对于投资者有利的条款。
因为“强制赎回”一旦发生，表示低价投资可转债的人，能够获取高额的利润;同时，可转债的发行公司成功地把所有借款合法地“据为己有”，不用还债了。这对双方都是有利的。
2、强赎条款示例
以创维转债为例，看看他的强赎条款是怎样的?
当连续30个交易日中有至少15个交易日创维转债的股票收盘价格不低于当期转股价的130%，也就是说在连续30天内至少有15天的价格要高于11.19*130%=14.547元，或者可转债没有转股的余额低于3000万元。
3、强制赎回生效条件
(1)在转股期内，即在可转债上市满半年后。
(2)满足强赎条件，即剩余未转股小于一定的规模，或在一定时间段内连续多少天正股价不低于转股价一定比例。
(3)公司发布强赎公告，即公司开会商讨同意才能进行强赎，强赎是上市公司的权利不是义务，因此上市公司同意强赎才能进行强制赎回。
4、如何理解强赎条款
假设A借了B的100万元用于自己开的餐厅经营，约定每10万元可以转化为1%的餐厅股权。后来随着餐厅经营管理比较好，有人想以1200万元来收购餐厅。那么每1%的餐厅股权的价值就变成12万元。
其他人也听闻餐厅生意火爆，因此都想高价收购A手里的借条，想把这个借条买来转化成股票。但是B却并不太高兴，因为他怕借条到了别人手里，这个人暂时也不转化为股权，等哪天生意不好了，又要求自己还款100万元就麻烦了。这个时候他就提前约定了，如果市场价格把借条炒作到130万元，就强制要求102万元收回这张借条。那么不管最终借条在谁手里，只要达到一定条件，持有借条的人，就大概率会转化成股份，这样就不用还钱了。
二、强赎条款分类
1、剩余规模不足
当可转债余额不足某一个数字的时候(一般为3000万左右)，这时就会触发强制赎回，因为在市场一天上市公司就要操心一天，剩下几千万也还得起，所以就会要求低价收回大家手里的可转债，但是对于投资者来说与其卖给公司，不如转股后，能得到的更多，这样就逼迫大家转股了。
注：只有转股和回售才会导致可转债规模减小。
2、在转股期内正股价格满足特定的条件
一般来说特定的时间条件是指“连续30个交易日中至少有15个交易日”，特定的价格是指“正股收盘价不低于当期转股价的130%”。
各个可转债强赎条款中的时间条件和价格条件可能会有不同，具体以发行公告为准。
三、可转债强赎的作用和意义
对投资者：在100元左右价格买入可转债，达到强赎的时候能赚30%左右的收益。
因为当正股价超过转股价的130%的时候，此时的转股价值也会达到130元以上，相应的可转债的价格也会达到130元以上。投资者低价购买的转债就会有较高的收益。
对上市公司：基本就不需要还钱了。
这是因为当触发强制赎回的时候，可转债的转股价值达到130元以上，上市公司却要求在面值价附近进行强制赎回我们手里的可转债，那对于债券持有者自然是不愿意的。所以这个时候只能卖出去或者进行转股套利。最终大部分可转债都会被转股，因为转股比被公司赎回，能获得更多的资金，如果被公司赎回就大概率亏钱。
四、为什么公司要进行强制赎回?
可转债对应的正股价上升，那么每转化一股后可以换得更多的市值，这样大家就更想通过购买可转债来兑换股票，所以可转债的交易价格就会上升。
可转债的交易价格上升了，这个时候一部分人可能会转化为股票，但是一部分人又不愿意转化为股票，想着转债价格继续上升再直接卖出可转债就行了。
但是发行公司一般都不想还债，是想让大家转化成股票。如果投资者一直交易可转债，却不转股，那上市公司还是很捉急。这个时候怎么逼大家转化股票呢?
就采用强制赎回，因为强制赎回的价格一般比较低，那么大家自然就会转化成股票，或者提前卖出可转债。
但是也不能随便就强赎，所以就设置了一个强制赎回的条件，当价格在连续m日中有n日，可转债的收盘价格不低于当期转股价值的多少的时候就会触发强赎。
强制赎回的本质，是让可转债持有人全部转股，从“债主”变成“股东”。怎样才能达到这一点?当然是让股票的市场价高于转股价，这样持有人等于可以以低价买到股票然后以高价在市场中卖出，从而赚得其中的高额差价。
我们以常汽转债为例，3月23日公司公告进行强赎，当时转债规模有约2亿，到4月18日已经不到4000万，这里面就是因为大部分可转债被转换成了股票。
五、强赎条款名词解析
强制赎回价：即公司强制收回可转债的价格。计算方式为面值价+当期可转债利息(即当年可转债的利息，可转债每年的利息都在发行的时候有规定)
强赎触发价：即当股价达到多少时候触发强制赎回
最后交易日：过了这个时间就不能买卖可转债
停止转股日：过了时间就不能转换股票了
赎回登记日：过了时间，我们的债券就会被强制赎回
以创维转债为例，在公告中可以查看到：
六、如何查看强赎转债?
第一步：查看是否在转股期内
创维转债的转股起始日为2019年10月21日，目前为2022年6月，故在转股期内。
第二步：查看强赎条款要求
强赎条款为在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)
第三步：查看是否满足条款
创维转债的转股价为11.19元，强赎触发价为14.547元。最近30天内已有超过15天的股票价格超过14.547元，故满足强赎条款。
第四步：公司是否进行公告
一般在转债详情页，查询公告即可，如图所示：
第二天市场价格基本上就与转股价值相同，所以可转债的市场价格在3月24日大跌6.12%。如果我们当天转股，只会每张亏损10元左右，如果按照强制赎回价给公司，那么每张就会亏损60元左右。
七、为什么公告强赎后，转债的价格一般会暴跌?
可转债的市场价格一般会相对于转股价值有一定的溢价，也就是说可转债的市场价格一般比转股价值高。当可转债公告进行强赎后，对于投资者有3种选择：
第一种是转股，转股后股票值多少就能获得多少钱，因为溢价率的存在，所以转股一般会有一定亏损。
第二种是赎回，也就是以面值价+当期利息，还给上市公司，因为每年利息一般在1%-2%之间，所以强赎价一般在102元左右，这种方式会大亏。
第三种就是卖给其他投资者，但是别的投资者买到该转债后也要进行转股或者赎回，那正常人肯定不愿意高于转股价值的价格买你手里的可转债。
所以转债的市场价格自然会跌，这主要是因为没人愿意高价买了，毕竟谁高价接盘，谁亏钱，只会愿意在转股价值附近买。
具体，我们以常汽转债为例进行说明，3月23日以161.13元的价格买入可转债，买入当晚后，公司公告要对可转债进行强赎。
八、满足强赎条件而不强赎的原因?
在实际投资的过程中，我们会发现，有很多可转债，触发了强赎条件，但是却宣布不进行强赎。主要是因为一下几种原因：
1、不想过多影响股票
如果一下转股比较多，那么转股后卖出股票的人会多，这样会影响股票价格，另外也会增加很多股份，这样股票整体的价值就被稀释了。
2、大股东配售的转债还没有减持完
大股东如果手里还持有大量的转债，自己没卖出去，然后宣布强赎，这个时候转债价格就会下跌，那么自己的收益就会减少，所以强赎一般都发生在大股东减持可转债后，再进行公告。
3、可转债剩余份额太大或者太小
如果剩余未转股规模还很大，那么强赎后公司就要准备很多的现金还款，对于财务压力较大的公司就不愿意了。拾 荒 网，专注短线技术技巧进阶。如果剩余规模很小，那么到时候还钱也还得起，上市公司就会不太在意大家是否转股，因此就不逼着强赎了。
4、看好公司未来的股价继续上涨
如果公司未来股价能继续上涨，那么转债价格越高，投资者自己转股的概率也会更高，就不需要公司去强制大家转股了。
5、担心公司股价有下跌的趋势
如果发布强制赎回公告后，股票价格一路下跌，那么愿意转股的人可能并没有达到预期，就会付出更多的现金进行还债。
注：一般公司公告不进行强赎，都会说明在**日期以前不进行强赎，不代表永远不进行强赎，也就是说这一段时间内不会受到强赎而暴跌。
九、强赎与其他赎回的区别
强制赎回：在转股期内达到强赎条件，即以面值价+当期利息，强制回收投资者可转债。
到期赎回：到达退市日期，以到期赎回价赎回投资者手中可转债。
回售：在回售期内，满足回售条件，投资者可以强制以回售价将可转债让公司赎回。
十、强赎条款相关问题答疑
1、可转债价格的上限是130元吗?
虽然当可转债的转股价值一般达到130元以上的时候，就会触发强赎，但是历史上转债价格达到200元以上的还是非常多的。
强制赎回：在转股期内达到强赎条件，即以面值价+当期利息，强制回收投资者可转债。
到期赎回：到达退市日期，以到期赎回价赎回投资者手中可转债。
回售：在回售期内，满足回售条件，投资者可以强制以回售价将可转债让公司赎回。
这是因为：可转债发行后要过半年才能进入转股期才能进行强赎，这个期间可转债价格不管多高，都不能进行强赎，因此涨幅就没有限制。另外一点是即使可转债的价格涨到很高，但是如果公司不宣布强赎，只要股票价格继续上涨，那么转债价格就会跟涨。
2、历史上达到强赎转债的比例和时间分别是?
大概有95%左右的可转债是因为强赎条款而退市的，也就是说历史上有95%左右的可转债最高价格是超过130元的，平均从上市到达到130元以上，一般不超过2.5年。
