在研究股票时我们需要研究什么

　　剖析玩炒股你要知道的那些知识外，接下来我们需要知道的是当我们在研究股票时我们需要研究什么？

 

　　要回答这样的一个问题，如果我们走券商那一套，想必就是要研究宏观经济、行业分析、公司基本面分析，然后就撒手不管了，直接给一个增持、持有、观望、减仓的推荐建议，然后还有的给出估值和目标价。投资者如果经常翻看券商研报会逐渐地发现这么一个规律。

 

　　股灾来了，啥都死，横尸遍野，牛市来了，全部估值技术都失效。但是，券商的研究思路是值得我们借鉴的，就拿信息量最大的产业分析报告来讲，最近很火的莫过于安信证券了，近期推出来来的炒作概念都是得到市场的认可的，所以，这里有必要讲解一下券商做行业分析通常使用的逻辑框架。

 

　　一般来讲，股市当中的行业分析包括跟那些专门做这种研究的机构不一样，因为券商需要把相关的标的和这些企业干的事情按照一个线条给投资者清晰地罗列下来，想必你也知道这个线条的名字叫“产业链”，所以你经常看到新闻或者其它网站的文章一推就是说某某某产业链公司，比如智能音箱、虚拟现实等等，也就是应用一个行业上中下游的传导效应。

 

　　在产业链分析中，按照我们一般意义上的理解，先行的指标一定是下游，所以下游的指标一般是领先于大的中观和宏观指标；其次是中游产业链，这部分基本和宏观经济指标同步发展；上游最慢，一般是滞后于宏观经济指标的变化。

 

　　啥意思？就好像人吃喝拉撒睡一样，你得先吃点东西喝点饮料你才能拉，不管你拉的是红屎、白屎、硬屎还是稀屎，反正要拉出东西你必须先吃点东西。工厂要生产产品，前提一定是得先进点原材料。

 

　　所以第二点重要的就是要考虑产业链中的关键点，下游通常关注在需求，也就是中上游产量对其的依赖程度；中游需要关注的是企业的毛利率，这代表这一个企业在该市场的话语权；上游一般看的是价格，根据需求定律，供给需求的平衡决定价格。

 

　　因为通常来讲，一个产业经济周期或者宏观经济周期一开始都是由于下游的数据开始出现增长或者加速增长带动了需求增长，然后传导到中游产业，提高企业的毛利率水平从而促进生产的扩张，最后它们的供给和需求影响上游的价格。

 

　　注意下游是领先于宏观经济、中游是同步、上游是滞后。我们举个例子，宏观经济要见底回升，得想看钢铁、水泥、煤炭这些大宗商品是否见底回升，然后他们的回升逐渐影响到使用他们的企业如房地产投资、基建投资等，然后在他们的产品如房价这里体现出来。

 

　　那么按照这种分析体系，对于研究股票来讲有什么启示呢？

 

　　同样的，在股票当中也是存在着上中下游的关系，因为股票涨跌的决定因素是资金，所以这个上中下游的传导也是按照资金来进行区分。最上游的当然就是一个公司的基本面分析，中游就是机构如公募、私募、信托、保险等等，下游就是中小投资者简称散户。

 

　　首先，一个公司的基本面不是谁能够决定的，你也许会说这根产业发展有关，然后产业又跟宏观经济发展有关，然后宏观经济发展又和什么有关呢？所以你会陷入一个死胡同。所以这个死胡同就限制了你的投资领域一定是少数的几个领域，一旦超出你的范围，那么就容易出错。

 

　　研究基本面最多的想必就是机构，俗称卖方。招几个名校毕业生跑跑调研，住住好一点的酒店，写点分析报告，然后师傅带着做点财务分析之类，所以他们并不是决定了公司基本面，有时候可能连公司基本面的搬运工都不如，一个报告来来去去就说公司最近公司干了啥事情，在报表上有啥反应，但是实际的情况通常无人得知，最后就靠估值技术了，那么问题就来了，估值分析是要求市场按照你假想的情况发展，比如它们一开口就是，我们预计、我们认为、按照xxx，所以纯粹靠猜一个结果出来。

 

　　当然这是有好处的，有尺度总比没有尺度好，因为人人都怕不确定性，比如让你把双眼蒙住走一千米，或者让你闭一只眼睁一只眼走一千米，你肯定选择后者，但是这跟你能不能走完一千米基本没啥关系，万一途中出车祸什么的呢？所以机构的分析是为了给一个度。

 

　　其次，有了度之后，因为是靠猜出来的，所以中游的机构资金又需要在这个度上去猜大资金是怎么看待这个度，这就是市场博弈。所以你去研究股票的流通股股东，看到一些机构常常变化、进进出出，也看到一些个股被增仓、减仓等等，你要理解的方向就是他们在这个度上有了不同的判断。所以谁的判断更加地灵敏，或者说运气比较好，谁就活的好一点。

 

　　回到我们中小投资者来，我们该怎么猜，猜谁？猜度在哪里，怕没这个精力，猜大资金怎么猜这个度，它们又是千变万化、能力也是参差不齐，仿佛没有办法猜。那么随着而来的一个问题就是，路在何方。

 

　　一般来讲最好的情况就是：你猜猜上游的这种符合人们未来生活方式的牌，去分析某行业标的公司的产业链所处位置，以及基本的毛利、净利等等因素，比如新能源汽车这些就基本错不了的。中游你再去研究个股的资金变化，技术性分析也好。但是一般来讲你一开始研究的对象不是上游，而是研究中游的这个股票的资金变化，然后你再去猜猜他们这些资金对于这个行业、这个公司的基本态度，再去看看券商的研报，他们的分析、他们猜的度。因为只有大资金真金白银去投入股票了，不管他们猜的对不对，对你的影响其实很小了。

 

　　所以，中小投资者能够参与投资的产业其实是不多的，因为大资金持续流入的产业、符合人们生活方式变革的行业、不断发展的新兴行业不会太多，这一点你从市场一直大涨的股票当中去分析当然能够加深你对中游的大资金逻辑。拾荒网。