实例详解如何操作分级基金溢价套利

　　当分级基金的子基金和母基金满足条件：分级A价格*分级A份额占比+分级B价格*分级B份额占比>母基金净值时，即出现溢价套利机会，此时可以申购母基金，第二天拆分母基金，第三天将拆分好的分级A和分级B分别卖出，获得套利收益。

 

　　一、溢价套利流程：

 

　　T日：申购母基金。

 

　　T+1日：拆分母基金。

 

　　T+2日：分别卖出已拆分好的分级A和分级B.

 

　　注：部分券商T+2日才可以拆分母基金，T+3日才能卖出分级A和分级B.

 

　　溢价套利案例：

 

　　2016年5月9日，酒A收盘价格为0.976元，酒B收盘价格为0.650元，鹏华中证酒分级母基金净值为0.791元，子基金相对母基金溢价2.78%.2016年5月11日，酒A收盘价格为0.975元，酒B收盘价格为0.674元。5月10日和5月11日，母基金净值分别上涨1.14%和2.38%.

 

　　假设2016年5月9日当日收盘前花费100000元申购鹏华酒母基金，得到母基金份额126244份，5月10日进行拆分，得到63122份酒A和63122份酒B,5月11日以收盘价卖出拆分好的酒A和酒B.可以计算此次溢价套利的收益：申购母基金花费100000元，5月11日卖出酒A和酒B共获得0.975*63122+0.674*63122=104088.178元，获利4.09%.

 

　　从案例中可以看到，本次溢价套利的收益，除了母基金净值上涨外，还有部分收益来自于卖出时分级A和分级B整体价格相对母基金净值的溢价；如果卖出时的分级A和分级B整体价格相对母基金净值的溢价较高，那即便溢价套利期间母基金净值小幅下跌，也可能能够获利。

 

　　二、溢价套利风险：

 

　　1.需要承担母基金1~2天的净值波动。

 

　　2.母基金净值对跟踪指数的跟踪可能不准确，申购时不是溢价的。

 

　　3.在T+2日卖出分级A和分级B时，可能已经由溢价变成折价。

 

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